Merton Howard Miller fue un economista estadounidense conocido por su contribución a la teoría de las finanzas. Nacido en una familia de emigrantes judíos a principios de la década de 1920, la mayor parte de sus años de formación los pasó durante la Gran Depresión. A pesar de las dificultades, sus padres se aseguraron de que obtuviera la mejor educación. Ex alumno de la Escuela Latina de Boston y la Universidad de Harvard, pasó los años de la Segunda Guerra Mundial trabajando para el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Más tarde obtuvo su doctorado en la Universidad John Hopkins y después de un período de un año en la London School of Economics, se unió al Carnegie Institute of Technology en Pittsburg. Allí conoció a Franco Modigliani y con él coescribió el teorema Modigliani-Miller, que abrió una nueva perspectiva en el campo de las finanzas corporativas. Posteriormente, se unió a la facultad de la Universidad de Chicago, donde continuó trabajando en finanzas corporativas. Sin embargo, desde principios de la década de 1980, su interés en la investigación se centró en los problemas regulatorios y financieros que enfrenta la industria de servicios financieros. Diez años antes de su muerte por cáncer, mientras todavía era profesor en la Universidad de Chicago, Miller recibió una parte del Premio Nobel de Ciencias Económicas por su "trabajo pionero en la teoría de la economía financiera".
Infancia y primeros años
Merton Howard Miller nació el 16 de mayo de 1923 en Boston, Massachusetts. Su padre, Joel Miller, era un emigrante judío de segunda generación, cuya familia productora de cigarros emigró de Inglaterra a mediados del siglo XIX. Fue un abogado establecido, que más tarde representó a su estado en la Convención Nacional Republicana.
Poco después de su matrimonio con Sylvia Francis Starr, una rusa yiddish, que había venido a Estados Unidos con su familia a la edad de dieciséis años, Joel comenzó a publicar un periódico local, principalmente para complementar sus ingresos.
Mientras informaba ciertos incidentes relacionados con jueces, Joel Miller se interesó en la ley. Ya un AB de la Universidad de Harvard, comenzó a estudiar derecho en la Facultad de Derecho de Suffolk, y finalmente estableció su propia práctica legal en 1929, justo antes del inicio de la Gran Depresión. Tenía entonces treinta y cinco años.
Merton, nacido en los locos años veinte, era el único hijo de sus padres. Sus primeros años pasaron en Dorchester, un área de clase trabajadora en Boston. Más tarde, cuando comenzó la Gran Depresión, observó a las personas que sufrían por todas partes.
Sin embargo, Joel ya había establecido su práctica. Por lo tanto, pudo asegurar una buena educación para su hijo, inscribiéndolo en la prestigiosa Boston Latin School; una escuela pública establecida en 1635 para educar a los hijos de la élite de la ciudad.
Merton se graduó de BSL en 1940 y luego siguió los pasos de su padre para ingresar a la Universidad de Harvard. Sin embargo, a diferencia de su padre, su interés principal era la economía. Completó su curso en tres años, graduándose magna cum laude en 1943.
Sin embargo, recibió su artium baccalaureus (equivalente al Bachillerato en Artes en otras universidades), en 1944. Mientras tanto, fue llamado al servicio de guerra, pero debido a que tenía un defecto en un oído, fue asignado a la División de Investigación Fiscal de Departamento del Tesoro de los Estados Unidos como su servicio de guerra.
Algún tiempo después, se unió a la División de Investigación y Estadísticas de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal en Washington. Al mismo tiempo, comenzó a tomar clases nocturnas en la cercana Universidad George Washington, que esperaba que lo ayudara a obtener su doctorado.
Para 1949, Merton Miller se dio cuenta de que no era posible prestar igual atención a su trabajo y estudio y que tendría que tomar una decisión. Para decepción de sus padres, que querían que se uniera a la Universidad de Harvard, eligió la Universidad Johns Hopkins en Baltimore.
Una de las razones por las que eligió a Hopkins fue que también le ofreció una oportunidad de enseñanza, lo que le proporcionaría un ingreso razonable. Además, aunque era conocido principalmente por sus cursos de medicina, también estaba desarrollando un sólido programa financiero.
Miller también se sintió atraído por el hecho de que unirse a Hopkins le permitiría tener a Fritz Machlup, un economista austriaco-estadounidense, acreditado por popularizar el concepto de sociedad de la información, como su guía doctoral. Trabajando con Machlup, recibió su doctorado en 1952.
Unirse al Instituto Tecnológico Carnegie
En 1952, poco después de recibir su doctorado, Merton Miller fue nombrado profesor asistente visitante en la London School of Economics para la sesión de 1952-53. Inmediatamente a su regreso en 1953, se unió a la Graduate School of Industrial Administration en Pittsburg, Pennsylvania.
Ubicada en el campus del Carnegie Institute of Technology (ahora Carnegie-Mellon University), fue una de las escuelas de negocios orientadas a la investigación más influyentes de los EE. UU. Aquí conoció a Franco Modigliani y comenzó a colaborar con él en el área de finanzas corporativas.
Según algunas fuentes, tanto Miller como Modigliani fueron asignados para enseñar finanzas corporativas. Sin embargo, ninguno de ellos tenía conocimiento sobre la estructura óptima de capital de una empresa. Por lo tanto, comenzaron a leer la literatura disponible diligentemente y se sorprendieron al descubrir que no había un principio unificado o aceptado sobre el tema.
Pronto comenzaron a trabajar en ello, mirando el problema desde diferentes direcciones. En 1958, publicaron conjuntamente su primer artículo, "El costo del capital, las finanzas corporativas y la teoría de la inversión" en "American Economic Review". Más tarde se conoció como el teorema Modigliani-Miller o el teorema M&M.
Posteriormente, continuaron colaborando en el mismo tema, publicando conjuntamente una serie de documentos sobre finanzas corporativas. Entre ellos, el más significativo fue "Política de dividendos, crecimiento y valoración de acciones". Publicado en 1961, el trabajo amplió los resultados básicos de su trabajo anterior y mostró que, dadas las decisiones de inversión, la política de dividendos también es irrelevante.
En la universidad de Chicago
También en 1961, Merton Miller se mudó a la Graduate School of Business de la Universidad de Chicago como miembro de la facultad, mientras que Modigliani se unió al MIT en 1962. A pesar de eso, continuaron colaborando en varios otros asuntos hasta mediados de la década de 1960.
En 1966, Miller se mudó a Bélgica para un profesorado visitante de un año en la Universidad de Lovaina. Al regresar a la Universidad de Chicago en 1967, continuó trabajando en finanzas corporativas. En algún momento, fue nombrado Profesor de Finanzas del Servicio Distinguido R. McCormick.
Mientras tanto, en 1972, trabajando con su colega Eugene Fama, desarrolló aún más el trabajo que había comenzado con Modigliani y coescribió "La teoría de las finanzas". Por cierto, Fama fue su primer estudiante de doctorado.
Desde principios de la década de 1980, su enfoque comenzó a alejarse de las finanzas de capital. En 1983, se convirtió en el Director Público de la Junta de Comercio de Chicago, un cargo que ocupó hasta 1985. A partir de 1990, se convirtió en el Director Público de la Bolsa Mercantil de Chicago, ocupando el cargo hasta su muerte.
Como resultado de su participación en los intercambios financieros, ahora se interesó más en los problemas que enfrenta la industria de servicios financieros. Su trabajo ahora se centró en los problemas económicos y regulatorios que enfrentan los intercambios de valores y opciones.
A pesar de su apretada agenda, colaboró con otros para escribir ocho libros. Entre ellos, "Macroeconomía: una introducción neoclásica", que coescribió con Charles W. Upton, es muy apreciado como libro de texto. Publicado en 1986, el trabajo fue el primero en resaltar la importancia del modelo de crecimiento neoclásico.
Luego, en 1991, publicó otras dos obras importantes; "Merton Miller sobre Derivados" e "Innovaciones financieras y volatilidad del mercado". Estos trabajos ofrecen información sobre el estado del mercado contemporáneo y también sobre el futuro de los vehículos de inversión como acciones, bonos y valores.
En 1993, Merton Miller se retiró oficialmente de su puesto como profesor en la Universidad de Chicago. Posteriormente, permaneció como profesor Emirates y continuó enseñando durante varios años más hasta su muerte en 2002.
Trabajos mayores
Merton Miller es mejor recordado por su investigación pionera que ayudó a revolucionar las prácticas financieras corporativas. El teorema de Modigliani-Miller, del cual fue coautor con Franco Modigliani, formó la base del pensamiento moderno en la estructura del capital. Establecieron que no hay nada llamado la razón de deuda correcta. Según la teoría, los gerentes corporativos deberían tratar de maximizar la riqueza neta corporativa y minimizar la responsabilidad tributaria, permitiendo que los chips de índice de deuda caigan donde sea que elijan caer.
Premios y Logros
En 1975, se convirtió en miembro de la Econometric Society. También se unió a la Academia Americana de Artes y Ciencias, la Asociación Económica Americana y la Asociación Americana de Finanzas.
En 1976, se convirtió en el presidente de la American Finance Association.
En 1990, Merton H. Miller recibió el Premio Sveriges Riksbank en Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel junto con Harry M. Markowitz y William F. Sharpe "por su trabajo pionero en la teoría de la economía financiera".
Vida personal y legado
En 1943, poco después de graduarse de la Universidad de Harvard, Merton Miller se casó con Eleanor Natalie Cohen, también de Boston. Tenían tres hijas; Pamela, nacida en 1952; Margot en 1955 y Louise en 1958. Su esposa murió en 1969.
Más tarde se casó con Katherine Miller, pero no tuvo más hijos. Si bien vivían principalmente en su casa en Hyde Park, también tenían un retiro en el campo en Woodstock, donde pasaban los fines de semana cuidando el jardín. También le gustaba el fútbol y era partidario de los Chicago Bears.
El 3 de junio de 2000, Miller murió en su hogar en Chicago de linfoma a la edad de setenta y siete. Le sobrevivieron su segunda esposa Katherine, tres hijas y dos nietos, Andrew y Eric.
Hechos rápidos
Cumpleaños 16 de mayo de 1923
Nacionalidad Americano
Famosos: economistas, hombres estadounidenses
Murió a la edad de 77 años
Signo del sol: Tauro
Nació en: Chicago, Illinois, Estados Unidos
Famoso como Economista
Familia: Cónyuge / Ex-: Eleanor Miller (m. 1969), Katherine Miller padre: Joel Miller madre: Sylvia Miller Fallecida el 3 de junio de 2000 lugar de fallecimiento: Chicago Ciudad: Chicago, Illinois Estado de los EE. UU .: Illinois Más premios de hechos: 1990 - Premio Nobel de Ciencias Económicas
