Benjamin Graham, ampliamente conocido como el "padre de la inversión de valor", fue un inversor, economista y académico estadounidense. Nacido en el Reino Unido a fines del siglo XIX, se mudó con sus padres a los EE. UU. A la edad de un año, perdiendo a su padre a los nueve. A partir de entonces, creció bajo la extrema pobreza, lo que lo motivó a ganar suficiente dinero y hacer que su familia se sintiera cómoda. Siempre un estudiante brillante, obtuvo su licenciatura de la Universidad de Columbia y luego tomó un trabajo en Wall Street como chalker. Subiendo rápidamente la escalera y ganando lo suficiente, formó su propia firma de socios a la edad de 32 años y comenzó a enseñar en la Universidad de Columbia a los 34 años. aprendiendo de su error, escribió dos libros de inversión ampliamente aclamados. Sus conceptos en economía gerencial han llevado al desarrollo de inversiones de valor dentro de diferentes vehículos de inversión como fondos mutuos, fondos de cobertura, sociedades de cartera diversificadas. Tuvo muchos discípulos, entre los cuales Warren Buffet es más notable.
Infancia y primeros años
Benjamin Graham nació como Benjamin Grossbaum el 9 de mayo de 1894 en Londres, Inglaterra, en el seno de una familia judía. Sus padres, Isaac M. y Dorothy Grossbaum, emigraron a los Estados Unidos cuando tenía un año de edad, y finalmente se establecieron en Nueva York, donde Isaac comenzó un negocio de importación y exportación.
En 1903, Isaac Grossbaum falleció, dejando a su esposa para cuidar de Benjamin y sus dos hermanos menores, Leon y Victor. Aunque todavía podía arreglárselas, el Bank Panic de 1907 le robó sus ahorros, obligando a la familia a mudarse con el hermano de Dorothy, Maurice Gerad.
Un estudiante brillante en la escuela, Benjamin ingresó a la Universidad de Columbia con una beca, graduándose en 1914 como salutatorian de su clase. En ese momento, tenía solo 20 años y estaba listo para hacer su fortuna, dando un paso audaz y poco ortodoxo.
Pocas semanas antes de su graduación, la Universidad le ofreció puestos docentes en tres facultades diferentes: filosofía griega y latina, inglés y matemáticas. Aunque el trabajo le hubiera dado seguridad financiera, rechazó la oferta y se unió a Wall Street.
Carrera temprana
En 1914, Benjamin Grossbaum comenzó su carrera como mensajero en Newburger, Henderson y Loeb, una firma de corretaje en Wall Street. En aquellos días, se consideraba un paso revolucionario porque en ese momento los graduados universitarios no consideraban el corretaje de valores como una opción de carrera.
Inicialmente, su trabajo principal era escribir puntajes en la pizarra; pero con el paso del tiempo, al ganar la confianza de los propietarios con su inteligencia natural, se le asignaron otras responsabilidades. Muy pronto, estaba haciendo investigaciones financieras para la empresa.
Ascendiendo en las filas excepcionalmente rápido, se convirtió en socio de Newburger, Henderson y Loeb en 1920. Pronto estaba ganando $ 50,000 por año. En algún momento, cambió su apellido para adaptarse al ambiente de Wall Street, convirtiéndose en Benjamin Graham en lugar de Grossbaum.
Formando asociación
En 1926, Benjamin Graham formó Graham Newman Co con Jerome Newman, otro corredor de Wall Street. De hecho, fue una asociación revolucionaria ya que adoptaron algunas estrategias radicales, que no solo salvaguardaron las inversiones de sus clientes, sino que también les permitieron proporcionar un rendimiento del 670% durante un período de diez años. .
Al apostar a que el precio de una acción en particular iba a subir, apostarían simultáneamente a que el precio de otra acción iba a caer. De esta forma, podrían utilizar completamente los recursos disponibles, sin tener que mantener amortiguadores de efectivo, superando a los fondos mutuos líderes en un 40%.
Asunto del gasoducto del norte
También en 1926, Graham hizo un descubrimiento sorprendente, que lo ayudó a establecer su posición en el mercado de valores. En 1911, Standard Oil, propiedad de los Rockefeller, se dividió en 34 entidades independientes. Sin embargo, sabiendo poco acerca de su estado financiero, Wall Street apenas les prestó atención.
En 1926, se pidió a todas las compañías de oleoductos que presentaran estados financieros a la Comisión de Comercio Interestatal, lo que hicieron de manera muy superflua. Mientras revisaba estos informes, Benjamin Graham se sintió instintivamente atraído por una Northern Pipeline Company. Queriendo saber más sobre su estado financiero, inmediatamente tomó un tren a Washington.
Para su sorpresa, descubrió que mientras el Northern Pipeline se cotizaba a $ 65 por acción, la compañía tenía bonos de ferrocarril a $ 95. También se dio cuenta de que la naturaleza de su participación, que incluía otros activos líquidos, era tal que la compañía podía distribuir sus activos sin afectar a los operadores.
Graham ahora comenzó a recoger las acciones de la compañía, adquiriendo el 5% de ellas en 1926. Ahora fue a conocer al jefe superior de Northern Pipeline, exigiendo que distribuyeran el exceso de activos a los accionistas porque eran sus legítimos propietarios. Pero se negaron a considerar la idea.
En 1927, durante la junta de accionistas, Graham llevó su propuesta directamente a sus accionistas. Según lo requerido, presentó su propuesta en forma de moción; pero ninguno de los accionistas actuales acordó secundarlo y, por lo tanto, fue descartado.
Sin inmutarse, Benjamin Graham decidió llevar su batalla a la siguiente etapa a través de representantes. Contratando una firma de abogados, ahora comenzó a solicitar poderes. También visitó la Fundación Rockefeller; pero no recibió mucho aliento. Sin embargo, en enero de 1928, había adquirido poderes para aproximadamente el 37.50% de las acciones de la compañía.
La reunión de accionistas en 1928 fue un punto de inflexión en la carrera de Graham. En esta reunión, no solo tenía el 37.50% de poderes con él, la Fundación Rockefeller, que entregó sus poderes a la gerencia de la compañía, envió una directiva de que la compañía debería distribuir la mayor cantidad de efectivo posible.
Northern Pipeline ahora se vio obligado a aceptar la elección de Graham a su junta directiva. En breve, distribuyeron $ 70 por acción del exceso de activos líquidos a sus accionistas. Impresionado, Rockefeller lo invitó a una reunión, eventualmente contactándose con otros afiliados, que tenían un exceso de efectivo líquido, instándolos a distribuirlo entre sus legítimos propietarios.
A instancias de Rockefeller, muchos otros ex asociados comenzaron a descargar su exceso de efectivo líquido, distribuyéndolo entre los accionistas. Conocido como ‘Northern Pipeline Affair, el efecto dominó estableció a Benjamin Graham como un brillante analista y activista accionista.
Después del desplome del mercado de valores
El éxito de Graham en el asunto del gasoducto del norte le abrió otra vía. En 1928, se unió a la Columbia Business School de la Universidad de Columbia como miembro de la facultad, cargo que ocupó hasta 1955.
En 1929, cuando el mercado de valores experimentó un colapso importante, en la Gran Depresión, Graham Newman Partnership perdió una gran parte de sus acciones; pero aun así logró mantenerse a flote. Finalmente recuperaron sus activos; nunca más volver a perder, disfrutando de un rendimiento anual promedio del 17% hasta 1956.
La caída del mercado de valores también lo hizo pensar, lo que resultó en la publicación de su primer libro, "Análisis de seguridad" en 1934.Coescrito con David Dodd, fue el primer libro que trató sistemáticamente el estudio de las inversiones.
En 1948, Graham Newman Co. compró Government Employees Insurance Co. A pesar de que el "Gobierno" mundial en su nombre era una empresa privada. Como los fondos de inversión no podían ser propietarios de una compañía de seguros, la convirtieron en una compañía pública, distribuyendo acciones entre los inversores.
En 1949, publicó su trabajo seminal, "El inversor inteligente". Al mismo tiempo, continuó desempeñando un papel importante en el mercado de valores, comprando acciones que cotizaban muy por debajo del valor de liquidación de las empresas y, por lo tanto, continuó obteniendo ganancias en acciones mientras minimizaba el riesgo a la baja.
Discípulos destacados
A lo largo de los años, el desempeño de Benjamin Graham en el mercado de valores atrajo la atención de muchos jóvenes inversores potenciales. Uno de ellos fue Warren Edward Buffet. En 1949, el aspirante a imán comercial e inversor de diecinueve años se inscribió en la Universidad de Columbia solo para estudiar con él.
Al graduarse en 1951, Buffet se acercó a Graham para un trabajo en su empresa, deseando trabajar en el mercado de valores. Tenía un respeto tan enorme por Graham que estaba dispuesto a trabajar sin salario.
Aunque inicialmente Graham lo desanimó, luego cedió. Buffet se unió a Graham Newman Corporation en 1954 con un salario anual de $ 12,000, permaneciendo allí hasta que Graham se retiró en 1956. Más tarde recordó que Graham era un jefe duro pero complaciente.
No se sabe cuándo, pero Graham también tomó clases en el Instituto de la Bolsa de Nueva York, donde el inversionista estadounidense y administrador de fondos, Walter J. Schloss, fue uno de sus estudiantes. Finalmente, también fue a trabajar para Graham, aprendiendo de él los trucos del oficio.
Graham también produjo una enorme influencia en Irving Kahn, su asistente de enseñanza en la Columbia Business School de la Universidad de Columbia. Pocos inversores notables, que se consideraban discípulos de Graham y emplearon sus técnicas de inversión de valor, fueron William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman y Charles H. Brandes.
Años despues
En 1956, Benjamin Graham disolvió su sociedad con Newman y se retiró del mercado de valores. Posteriormente, se mudó a California, enseñando en la Universidad de California, Los Ángeles y también en la Anderson School of Management, Nuevo México. Al mismo tiempo, también mantuvo su hogar en Nueva York y viajó con frecuencia a Francia.
Aunque disolvió la sociedad, su interés en el mercado de valores no disminuyó. Pasó gran parte de su vida jubilada ideando fórmulas simplificadas, que ayudarían a los inversores promedio a invertir en acciones. También escribió extensamente sobre políticas monetarias.
Con el tiempo, se desilusionó con los accionistas promedio, ya que no exigieron sus derechos como el verdadero propietario de la empresa. Sin embargo, vio una luz de esperanza en las adquisiciones, ya que eso obligó a las empresas a funcionar correctamente.
Durante sus últimos años, también comenzó a tomar clases dominicales para niños que no pertenecen a ninguna iglesia o templo. Les habló sobre la historia de la religión, discutiendo el tema en general. A los niños les encantaron estas clases.
Trabajos mayores
Benjamin Graham es mejor recordado por sus dos libros, "Análisis de seguridad" y "El inversor inteligente". Mientras que en "Análisis de seguridad", distinguió claramente entre inversión y especulación, en "El inversor inteligente", se ocupó principalmente de la inversión de valor.
También es famoso por idear lo que ahora llamamos "fórmula de Benjamin Graham". Publicado en "El inversor inteligente", la fórmula ayuda a los inversores a determinar rápidamente si sus acciones tenían un precio racional. Sus otros dos conceptos populares fueron ‘Sr. Mercado "y" margen de seguridad ".
Vida personal y legado
Benjamin Graham se casó tres veces; pero poco se sabe sobre sus cónyuges o sus hijos. Su primera esposa, cuyo nombre sigue siendo desconocido, fue inicialmente una profesora de baile. Aunque más tarde abandonó su carrera para cuidar a su familia, tuvo que reanudar la enseñanza después del colapso del mercado de valores de 1929.
Graham se divorció de su primera esposa en 1937, casándose con una joven actriz al año siguiente. Pero este matrimonio también fue de corta duración. Pronto se divorció de ella para casarse con su secretaria, Estelle Messing Graham. Estelle, también llamada Estie, había sido descrita como "una persona cálida, generosa y sin prejuicios".
Con Estelle, tuvo un hijo, Benjamin Graham Jr. De sus dos matrimonios anteriores, tuvo al menos dos hijos más; Newton, quien murió de meningitis de la columna vertebral a la edad de ocho años y Newton II, que sirvió en el ejército de los EE. UU.
En 1954, su segundo hijo Newton II, mientras estaba en Francia, se suicidó. Al recibir la noticia, Graham viajó a Francia para organizar sus últimos ritos. Allí, conoció a Marie Louise Amigues, quien aunque veinte años mayor que Newton, estaba en relación con él.
Finalmente, Graham y Amigues desarrollaron una relación y Graham comenzó a pasar más tiempo con ella. En 1965, le dijo a Estelle que se quedaría con ella en California durante seis meses y pasaría los otros seis meses con Amigues en Francia. Cuando Estelle rechazó la oferta, se fue de casa.
El 21 de septiembre de 1976, Graham murió en Aix-en-Provence, Francia, a la edad de 82 años.
Los inversores serios de todo el mundo siguen utilizando sus conceptos sobre psicología del inversor, deuda mínima, inversión de compra y retención, análisis fundamental, diversificación concentrada, compras dentro del margen de seguridad, inversión activista y mentalidades contrarias.
Trivialidades
El legendario inversor Warren Buffet nombró a su hijo mayor Howard Graham Buffet como un homenaje a su maestro, Benjamin Graham.
Hechos rápidos
Cumpleaños 9 de mayo de 1894
Nacionalidad Americano
Famoso: Citas de Benjamin Graham Inversores
Murió a la edad de 82 años
Signo del sol: Tauro
Nació en: Londres, Reino Unido
Famoso como Economista, inversor
Familia: Cónyuge / Ex-: Estey padre: Isaac M. Grossbaum madre: Dora Grossbaum Fallecida el 21 de septiembre de 1976 lugar de fallecimiento: Aix-en-Provence, Francia Ciudad: Londres, Inglaterra Más información sobre educación: Columbia Business School, Graham -Newman Partnership
